۱۰ مرداد ۱۴۰۰ - 2021 1 Aug
#
#
تحلیل ها

تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس

تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس
کد: 2628   تاریخ انتشار :۲۹ بهمن ۱۳۹۳ ساعت ۰۶:۱۵

به گزارش TSEpress گروه تحلیل پرشین تحلیل وابسته به کارگزاری آراد ایرانیان در  تحلیلی به برسی  بنیادی پتروشیمی زاگرس پرداخته است.

معرفی شرکت

شرکت پتروشیمی زاگرس (سهامی عام) در تاریخ 03/12/1377 با نام شرکت کالاآوران پتروشیمی تاسیس و به موجب صورت جلسه مورخه 07/02/1379 مجمع عمومی فوق العاده نام شرکت از پتروشیمی کالاآوران به پتروشیمی زاگرس تغییر کرده است. این شرکت با تولید سالیانه 3،300،000 تن متانول یکی از بزرگترین تولیدکنندگان متانول در سطح جهان است که حجم بالای تولیدات و فن آوری برتر از جمله مهمترین مزیت ها و ویژگی های این شرکت بوده است. گستره فعالیت شرکت به منظور فروش محصولات در داخل و خارج از کشور شامل مناطق آسیای شرقی از قیبل چین، هند، تایوان، ترکیه، اروپای غربی و شرقی می باشد.

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 3 میلیون ریال بوده که در طی چندین مرحله به 2،400،000 میلیون ریال افزایش پیدا کرده است.

تاریخ افزایش سرمایه

سرمایه جدید ثبت شده (م.ریال)

محل افزایش سرمایه

سال 1379

3

ثبت شرکت با سرمایه اولیه

سال 1382

300،000

از محل مطالبات حال شده

سال 1383

500،000

از محل آورده نقدی و مطالبات

سال 1384

1،150،000

از محل مطالبات

سال 1386

2،400،000

از محل آورده نقدی و مطالبات

سهامداران شرکت

سهامداران شرکت بر اساس آخرین گزارش پیش بینی درآمد هر سهم به صورت زیر می باشد:

نام سهامدار

تعداد سهام

درصد مالکیت

شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان

867036849

36.13

شرکت سرمایه گذاری صنعتی مروارید

428262789

17.84

شرکت گروه صنعتی شیمی پوشینه

426729789

17.78

شرکت صندوق بازنشستگی پس انداز و رفاه کارکنان صنعت نفت

384819691

16.03

شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کارکنان صنعت نفت

127000000

5.29

شرکت پتروشیمی بازرگانی

42820400

1.79

سایر سهامداران

123330482

5.14

جمع

2400000000

100

مهمترین محصول شرکت

طبق آمار موجود و منتشره توسط موسسه IHS ، در سال 2013 ظرفیت اسمی تولید متانول جهان بالغ بر 96614000 هزار تن بوده است، در شرایط فعلی کشور توان تولید متانول 5،504،000 تن است که 5.7 درصد کل ظرفیت اسمی متانول جهان را پوشش داده است، شرکت پتروشیمی زاگرس توانایی تولید قریب به 60 درصد متانول ایران و 3.4 درصد متانول جهان را دارا است.

مقدار تولید

مقدار تولید شرکت در دروه های 3 ماهه سال 1393 به شکل تجمعی و میزان پوشش تولید محصولات به شرح جدول زیر است :

محصول

واحد

1393

پیش بینی سال 93

3 ماهه

درصد پوشش

6 ماهه

درصد پوشش

9 ماهه

درصد پوشش

متانول

تن

2,500,000

788738

31.55

1,421,810

56.87

2,110,089

84.40

بخار

تن

5,289,286

1679945

31.76

3,039,762

57.47

4,497,499

85.03

جمع

تن

7,789,286

2468683

4,461,572

6,607,588

مقدار فروش

مقدار فروش محصولات شرکت در دوره های 3 ماهه سال 1393 به شکل تجمعی و میزان پوشش مقدار فروش محصولات به شرح جدول زیر است :

محصول

واحد

1393

پیش بینی سال 93

3 ماهه

درصد پوشش

6 ماهه

درصد پوشش

9 ماهه

درصد پوشش

متانول

تن

داخلی

2,500,000

804610

32.18

34442

57.72

49084

82.25

خارجی

1408448

2007194

بخار

تن

داخلی

1,742,400

265893

15.26

459750

26.39

620300

35.6

جمع

تن

4,242,400

1070503

1902640

2676578

مبلغ فروش

مبلغ فروش محصولات شرکت در دوره های 3 ماهه سال 1393 به شکل تجمعی و میزان پوشش مبلغ فروش محصولات به شرح جدول زیر است ، همانطور که از جدول زیر نیز مشخص است عمده فروش از محل متانول می باشد که نزدیک به 98 درصد است و  بیشتر آن به صورت صادراتی انجام می شود .

محصول

واحد

1393

پیش بینی سال 93

3 ماهه

درصد پوشش

6 ماهه

درصد پوشش

9 ماهه

درصد پوشش

متانول

م.ریال

داخلی

28,275,000

9128592

32.29

305826

55.46

446294

80.93

خارجی

15375815

22438030

بخار

م.ریال

داخلی

337,713

47323

14.01

82959

24.56

112961

33.45

جمع

م.ریال

28,612,713

28612713

15764600

22997285

 

مفروضات مربوط به تحلیل

شرکت پتروشیمی زاگرس در اولین پیش بینی که از سود سال جاری روانه سایت کدال نمود با سرمایه 2400 میلیارد ریالی سود 4010 ریالی به ازای هر سهم را برای سال 93 پیش بینی نمود که بر طبق آخرین صورت مالی که بر مبنای عملکرد 9 ماهه ارائه نموده است موفق به اعلام سود 3251 ریالی یعنی پوشش مناسب 81 درصدی شده است اما همچنان پیش بینی جدیدی را بر اثر هیچ یک از عملکردهای متوالی 3 ماهه سال جاری را ارائه نداده است گفتنی است در اولین پیش بینی که برای سود سال 93 ارائه نموده بود نرخ فروش متانول را 390 دلار و نرخ تسعیر ارز را 29000 ریال در نظر گرفته بود . نرخ گاز خوراک نیز 13 سنت معادل 3445 ریال با نرخ تبدیل 26500 ریالی بوده است ، گاز اکسیژن و یوتیلتی مصرفی نیز بر مبنای نرخ های سال 1392 در نظر گرفته شده بود که در عملکرد 9 ماهه ضمن تایید این موضوع قیمت گاز سخت را نیز 1320 ریال برای هر استاندارد متر مکعب در نظر گرفته و بیان نمود نرخ گاز اکسیژن و یوتیلتی مصرفی با نرخ رسمی بانک مرکزی و بر مبنای صورت حساب های ارسالی شرکت پتروشیمی مبین محاسبه شده است .

-          99 درصد فروش شرکت به صورت صادراتی است که نرخ تبدیل فروش صادراتی بر مبنای نرخ ارز آزاد می باشد ، نرخ مذکور برای سال جاری 29000 ریال بوده است با توجه به افت قیمت نفت ، قیمت متانول نیز با کاهش روبه رو شده است که به اجمال برخی قیمت های فروش متانول توسط پتروشیمی زاگرس (که از خود شرکت گرفته شده است ) را می توان مشاهده نمود :

Row Labels

Average of CFR China, East

Average of CFR SE Asia, Main Ports

Apr-2013

361.3

391.3

Apr-2014

346.9

408.8

Aug-2013

379.4

417.5

Aug-2014

347.9

396.5

Dec-2013

511.3

586.9

Dec-2014

290.4

353.1

Feb-2013

371.8

378.8

Feb-2014

475.6

554.4

Jan-2013

356

368

Jan-2014

494

570.5

Jul-2013

356.9

416.3

Jul-2014

336.3

381.3

Jun-2013

352.4

407.5

Jun-2014

331.3

382.5

Mar-2013

366.6

383.3

Mar-2014

391.3

462.5

May-2013

359.8

408

May-2014

348

396

Nov-2013

473.5

521.5

Nov-2014

326.9

380

Oct-2013

429.4

443.8

Oct-2014

352.6

401.5

Sep-2013

403.8

425

Sep-2014

357.6

402.5

Grand Total

380.0416667

426.5625

از این رو می توان قیمت فروش متانول را به صورت تقریبی برای 3 ماه پایانی سال 280 دلار برای هر تن در نظر گرفت از نرخ 300 دلار نیز به عنوان محتمل ترین نرخ فروش متانول برای سال آینده می توان استفاده کرد.

-          تولید و فروش در سال جاری و سال آینده بدون تغییر با مفروضات اولیه بودجه سال 1393 در نظر گرفته شده است، از نسبت های حسابرسی شده مربوط به صورت های مالی 6 ماهه 1393 جهت تفکیک درصدهای صادراتی محصولات اصلی شرکت استفاده شده است.

-          دلار مبادلاتی سال 1393 معادل 26500 ریال تعیین شده است که همین نرخ برای 3 ماه انتهای سال 1393 در نظر گرفته شده است. دلار آزاد برای تسعیر فروش­های صادراتی شرکت برابر با میانگین نرخ دلار از ابتدای مهرماه امسال یعنی 33000 ریال لحاظ شده است. در سال 1394 با توجه به لایحه مقدماتی بودجه که از طرف دولت به مجلس فرستاده شده است، نرخ دلار مبادلاتی سال 1394 معادل 28500 ریال در نظر گرفته شده است. با توجه به افزایش نرخ دلار مبادلاتی، نرخ دلار آزاد برای سال آینده (بدون در نظر گرفتن نتایج مذاکرات هسته­ای و بر اساس شرایط فعلی) برابر با 36000 ریال در نظر گرفته شده است .

-          نرخ گاز خوراک در سال 1393 به ازای هر مترمکعب معادل 13 سنت و بر اساس دلار مبادلاتی  است و همین نرخ برای 3 ماه آخر نیز در نظر گرفته شد، نرخ گاز سوخت نیز معادل 1320 ریال می باشد که همین نرخ برای 3 ماه انتهای سال 1393 لحاظ شده است. با توجه به مصوبه مجلس شورای نگهبان در راستای تعیین فرمول بلندمدت برای نرخ گاز خوراک واحدهای پتروشیمی انتظار آن می رود که نرخ گاز خوراک این واحدها در سال 1394 به نرخ 8 تا 10 سنت به ازای هر مترمکعب کاهش یابد که به شکل محافظه کارانه در مورد این نرخ، نرخ 9 سنت در نظر گرفته شده است. نرخ گاز سوخت با 10 درصد افزایش نسبت به سال 1393 معادل 1450 ریال برای هر مترمکعب لحاظ می شود، نرخ اکسیژن نیز با 20 درصد افزایش نسبت به سال جاری محاسبه می شود.

-          هزینه های مرتبط با دستمزد مستقیم و سربار نیز به ترتیب 17 و 20 درصد رشد داده شده اند.

-          هزینه های حمل نیز برای سال آینده همچون امسال معادل 70 دلار برای هر تن پیش بینی شده که با دلار آزاد تسعیر شده است.

-          خالص سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی در سال 1393 عمدتاً شامل 589 میلیارد ریال سود حاصل از فروش سهام شرکت پتروشیمی مرجان بوده است که مشخصاً این رقم برای سال 1394 در نظر گرفته نشده است.

-          در سال 1393 خالص سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی عمدتاً شامل 589 میلیارد ریال سود حاصل از فروش سهام شرکت پتروشیمی مرجان بوده است که این آیتم برای سال 1394 حذف شده است.

از این رو با توجه به مفروضات گفته شده به ارایه جداول تولید و فروش، بهای تمام شده و صورت سود و زیان در یک نگاه می پردازیم:

 

جدول تولید و فروش در یک نگاه

 

شرح

محصول

واحد

پیش بینی سال 93

واقعی3 ماهه 93

واقعی 6 ماهه 93

واقعی 9 ماهه 93

برآورد 3 ماهه آخر

کارشناسی 93

کارشناسی 94

مقدار تولید

متانول

تن

2,500,000

788,738

1,421,810

2,110,089

389,911

2,500,000

2,500,000

بخار

تن

5,289,286

1,679,945

3,039,762

4,497,499

791,787

5,289,286

5,289,286

جمع

7,789,286

2,468,683

4,461,572

6,607,588

1,181,698

7,789,286

7,789,286

مقدار فروش

متانول

تن

داخلی

2,500,000

804,610

34,442

49,084

10,592

59,675

59,675

خارجی

1,408,448

2,007,194

433,130

2,440,325

2,440,325

بخار

تن

داخلی

1,742,400

265,893

459,750

620,300

1,122,100

1,742,400

1,742,400

جمع

4,242,400

1,070,503

1,902,640

2,676,578

1,565,822

4,242,400

4,242,400

مبلغ فروش

متانول

م.ریال

داخلی

28,275,000

9,128,592

305,826

446,294

94,049

540,342

524,213

خارجی

15,375,815

22,438,030

4,002,124

26,440,154

26,355,506

بخار

م.ریال

داخلی

337,713

47,323

82,959

112,961

204,342

317,303

317,303

جمع

28,612,713

9,175,915

15,764,600

22,997,285

4,300,515

27,297,800

27,197,022

نرخ فروش

متانول

ریال/کیلوگرم

داخلی

11,310

11,345

8,879

9,093

8,879

8,879

8,784

خارجی

10,917

11,179

9,240

10,209

10,800

بخار

ریال/کیلوگرم

داخلی

194

178

180

182

182

182

182

 

 

جدول مواد اولیه و بهای تمام شده در یک نگاه

 

پیش بینی سال 93

کارشناسی 93

کارشناسی 94

شرح

واحد

مقدار

مبلغ (م.ریال)

نرخ (ریال/مترمکعب)

مقدار

مبلغ (م.ریال)

نرخ (ریال/مترمکعب)

مقدار

مبلغ (م.ریال)

نرخ  (ریال/مترمکعب)

اکسیژن

NM3

985,809,108

3,131,738

3,177

985,809,108

3,131,738

3,177

985,809,108

3,758,086

3,812

گاز خوراک

SM3

2,058,117,429

7,090,215

3,445

2,058,117,429

7,090,215

3,445

2,058,117,429

5,279,071

2,565

گاز سوخت

SM3

228,679,714

181,800

795

228,679,714

301,857

1,320

228,679,714

331,586

1,450

جمع

10,403,753

10,523,810

9,368,742

 

 

شرح هزینه ها

پیش بینی 93

واقعی 6 ماهه93

کارشناسی 93

کارشناسی 94

مواد مستقیم

10,403,753

6,784,856

10,523,810

9,368,742

دستمزد مستقیم

47,253

25,754

47,253

55286.01

سربار

3,430,989

1,160,744

3,430,989

4,117,187

جمع

13,881,995

7,971,354

14,002,052

13,541,215

 

 

صورت سود وزیان

 

شرح

واحد

پیش بینی 93

کارشناسی 93

کارشناسی 94

فروش

م.ریال

28,612,713

27,297,800

27,197,022

بهای تمام شده کالای فروش رفته

م.ریال

(13,881,995)

(14,002,052)

(13541215.2)

سود(زیان) ناخالص

م.ریال

14,730,718

13,295,748

13,655,807

هزینه های عمومی، اداری و تشکیلاتی

م.ریال

(5,359,389)

(5,359,389)

(6163297.35)

خالص سایر درآمدها (هزینه ها) عملیاتی

م.ریال

0

353,148

0

سود(زیان) عملیاتی

م.ریال

9,371,329

8,289,507

7,492,509

هزینه های مالی

م.ریال

(6,670)

(86,410)

(86,410)

درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها

م.ریال

0

0

0

خالص درآمد (هزینه ) های متفرقه

م.ریال

259,500

618,931

29,190

سود (زیان) قبل از کسر مالیات

م.ریال

9,624,159

8,822,028

7,435,289

مالیات

م.ریال

0

0

0

سود خالص

م.ریال

9,624,159

8,822,028

7,435,289

سرمایه

م.ریال

2,400,000

2,400,000

2,400,000

EPS

ریال

4,010

3,676

3098

 

نظرات(0)

شما هم میتوانید اولین نظر خود را ثبت نمایید.


Notice: Undefined variable: user_ID in /home/tsepress/public_html/wp-content/themes/tsepress-theme/comments.php on line 70

Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (0) in /home/tsepress/public_html/wp-includes/functions.php on line 4979