#
تحلیل ها

نگاه بنیادی: شرکت ایران تایر

نگاه بنیادی: شرکت ایران تایر
کد: 35911   تاریخ انتشار :۲۱ تیر ۱۳۹۸ ساعت ۱۴:۲۰

  • شرکت در یک نگاه
  • معرفی شرکت
  • شرکت در سال ۱۳۴۳ بصورت سهامی خاص تاسیس شد و در سال ۱۳۵۵ در بورس تهران پذیرفته شده است. پس از اتفاقات سال ۱۳۵۷ مدیریت و مالکیت شرکت سلب و به بنیاد مستضعفان تعلق گرفته است که در حال حاضر سهامدار عمده شرکت یکی از زیر مجموعه‌های بنیاد می‌باشد.
  • ترکیب سهامداران
  • فرآیند تولید لاستیک
  • لاستیک (Tire) برای محافظت از چرخ و عملکرد بهتر خودرو در زمانی که چرخ ها با زمین در تماس هستند تولید گردیده اند بر روی هر تایر آج هایی وجود دارند که این امکان را می دهند که کشش بیشتری در سطح تایر به وجود بیاید و همچنین از ساییدگی و خرابی زود هنگام تایر جلو گیری نماید.
  • انواع تایر:
  • تایرهای بایاس: در این نوع تایرها همانطور که در شکل زیرمشاهده می شود امتداد نخ های لایه با خط مرکزی تایرزاویه مورب می سازد و قرار گیری لایه ها روی یکدیگر به صورت ضربدری می باشد. جنس نخ لایه ها از نایلون است و در بدنه تایر بجز در ناحیه طوقه ها از سیم فولادی استفاده نمی شود (تصویر سمت راست).
  • تایرهای ردیال: در تایرهای رادیال که در شکل نیز مشخص می باشد امتداد نخ های لایه با خط مرکزی تایر زاویه ۹۰ درجه می سازد به عبارت دیگر امتداد نخ ها در جهت شعاعی می باشد. جنس و مواد بکار رفته در نخ ها معمولا از پلی استر یا ریون است. در این تایر ها به منظور پایداری حرکتی از کمربند یا بلت در جهت حرکتی لایه های به عرض عاج و زاویه مورب نسبت به خط مرکزی تایر استفاده می شود. جنس این کمر بندها از جنس نخ یا سیم فولادی است (تصویر سمت چپ).
  • خط تولید تایر:
  • در صورتی که کمربند نخی باشد تایر را رادیال نخی و در صورتی که سیمی باشد تایر را رادیال سیمی (استیل بلت) می سازند.
  • تایرهای رادیال به دلیل مزایای ویژه ای که نسبت به تایرهای بایاس دارند در سالهای اخیر مورد توجه قرار گرفته اند. هرچند که تولید این تایرها بر اساس نوع طبقه بندی آن (باری سبک و سنگین) و همچنین نوع فناوری مورد استفاده ( بایاس و رادیال ) در مراحلی از تولید با یکدیگر تفاوت هایی دارند، اما به صورت کلی می توان تولید آن را در چهار مرحله خلاصه کرد:
  • مرحله اول: فرایند اختلاط مواد و تهیه ترکیبات لاستیکی (کامپاند)
  • مرحله دوم: فرآیند ساخت و آماده سازی اجزا تایر
  • مرحله سوم: برخلاف تایرهای سبک از جمله بایاس که در یک مرحله ساخته می شود ساخت تایرهای رادیال سیمی سواری معمولا در دو مرحله انجام می گیرد. در اولین مرحله منجید تایر شامل لایه ها، بید و دیواره ها آماده می شوند و در دومین مرحله بلت سیمی و ترد به آن اضافه می گردد. در تعدادی از کارخانه های تایر سازی و در تایرهای سنگین بایاس تعدادی از لایه ها را بر روی  ماشین  بندسازی روی هم قرار می دهند و پس از آماده شدن بند ها آنها را به ماشین تایر سازی انتقال می دهند. با مونتاژ بندها روی هم و اضافه کردن بید و ترد به آن در ماشین آلات تایر سازی تایر سنگین تولید می گردد.
  • مرحله چهارم: فرآیند پخت و شکل دهی
  • تولید
  • محصولات اصلی تولیدی شرکت لاستیک رادیال می‌باشد که با توجه به حاشیه سود بالاتر و اقبال بازار به مصرف این نوع لاستیک شرکت‌ها عموما به سمت تولید این نوع محصول رفته‌اند.
  • تولید شرکت طی دو سال گذشته ۱۲ و ۶ درصد افزایش داشته است که با توجه به روند فروش سه ماهه ابتدای سال پیش بینی افزایش تولید تا سطح ۱۰ درصد برای سال جاری و بدون تغییر برای سال ۹۹ را برای شرکت متصور هستیم. ضمن آنکه عموما دو سوم تولید شرکت لاستیک رادیال و یک سوم آن را لاستیک بایاس تشکیل میدهد که برای سالهای آتی این نسبت ثابت در نظر گرفته شده است.
  • فروش
  • شرکت در سالهای گذشته مشکل فروش تولیدات خود را نداشته و موجودی انبار کمی دارد. جدول زیر به میزان فروش تناژی لاستیک رادیال و بایاس و پیش بینی آن برای دو سال آتی پرداخته است:
  • نرخ فروش محصولات
  • نرخ فروش محصولات رادیال در سال ۹۶ و ۹۷ به ترتیب افزایش ۱۴ و ۲۰ درصدی داشته‌اند و طی آخرین مجوز دریافتی امکان افزایش نرخ ۲۲ درصدی را دارند که با توجه به رشد بسیار بالای بهای تمام شده و امکان حذف تخصیص ارز دولتی میتوان چشم انداز اخذ مجوز افزایش در نرخ محصولات را هم داشت. در انتهای گزارش سودآوری شرکت در نرخ های مختلف فروش ذکر خواهد شد. در جدول زیر متوسط نرخ فروش سه سال گذشته و پیش بینی محتمل ترین نرخ فروش برای دو سال آتی ذکر شده است:
  • با توجه به پیش بینی فروش مقداری و نرخ فروش، مبلغ فروش محقق شده سال‌های قبل و پیش بینی دو سال پیش رو به شرح نمودار ذیل میباشد:
  • بهای تمام شده کالای فروش رفته
  • عمده مواد اولیه تشکیل دهنده محصولات تولیدی شرکت شامل کائوچو طبیعی و مصنوعی، نخ نایلون و دوده میباشند که غیر از کائوچو طبیعی عمده سایر مواد از داخل کشور تامین میگردد بطوریکه کائوچو مصنوعی از پتروشیمی تخت جمشید، دوده از دوده فام و شکربن و نخ نایلون از چند شرکت داخلی تامین می‌گردد. با توجه به وجود منابع فراوان نفتی و گازی در کشور به نظر شرکت با مسأله تامین مواد اولیه خود غیر از کائوچو طبیعی مواجه نباشد.
  • شرکت‌های تولید لاستیک جهت واردات مواد اولیه خود تا کنون ارز دولتی دریافت نموده‌اند که در صورت حذف آن می‏بایست منتظر افزایش نرخ دیگر در این گروه باشیم.
  • نرخ کائوچو طبیعی برای سال ۹۸ معادل۱۴۰۰ دلار بر تن در نظرگرفته شده است. با توجه به تسعیر ارز با نرخ نزدیک به ۱۱۰،۰۰۰ ریال برای محصولات پتروشیمی طبق اعلام سایت دفتر توسعه صنایع پایین دستی پتروشیمی و نرخ ارز نیما، فرض گردیده متوسط نرخ ارز برای سال جاری ۱۱۰،۰۰۰ ریال گردد. نرخ دلار واردات کائوچو طبیعی ۴۲۰۰۰  ریال فرض شده است.
  • با توجه به توضیحات فوق و محاسبات صورت گرفته بهای تمام شده به شرح ذیل میباشد:
  • حاشیه سود
  • با توجه به پیش بینی فروش و بهای تمام شده حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص به شرح نمودار ذیل میباشد:
  • ترازنامه
  • ۸۳ درصد دارایی شرکت جاری بوده که نیمی از آن مربوط به موجودی مواد و کالا میباشد که بخش عمده آن مواد اولیه تولیدی شرکت است.
  • نسبت بدهی شرکت در در سطح ۷۵ درصد میباشد و نسبت جاری نزدیک به یک می‌باشد. عمده اقلام بدهی مربوط به اسناد و حساب‌های پرداختنی است.
  •  
  • هزینه های فروش، عمومی و اداری
  • با توجه به اینکه عمده قلم تشکیل دهنده هزینه اداری و فروش دستمزد می‌باشد و با توجه به تعیین حداقل نرخ رشد دستمزد از سوی ارگان‌های مربوطه، رشد ۲۵ درصدی برای حقوق و دستمزد پیش بینی شده است.
  • مفروضات پیش بینی
  • نرخ دلار آزاد ۱۱۰ هزار ریال و دلار دولتی ۴۲ هزار ریال جهت واردات کائوچو طبیعی در نظر گرفته شده است.
  • پیش بینی افزایش تولید ۱۰ درصدی و فروش کامل برای سال جاری در نظر گرفته شده است.
  • نرخ جهانی کائوچو طبیعی ۱۵۰۰ دلار بر تن، نرخ کائوچو مصنوعی ۱۳۶ میلیون ریال بر تن، نرخ دوده ۱۲۰ میلیون ریال بر تن، نرخ نخ ۳۶۵ میلیون ریال بر تن در نظر گرفته شده است.
  • تورم ۳۵ درصد و نرخ رشد دستمزد ۲۵ درصد در نظر گرفته شده است.
  • تحلیل حساسیت
  • نتیجه گیری
  • پتایر بعد از چند سال زیان دهی دوباره به مدار سود سازی برگشته است. مهمترین شرط ادامه روند فعلی حفظ و افزایش حاشیه سود شرکت است که در گرو افزایش نرخ متناسب با افزایش بهای تمام شده محصولات و کنترل هزینه های شرکت میباشد. با توجه به محدودیت های ناشی از ورود کالاهایی که تولید داخل دارند و امکان تهیه اکثر مواد اولیه از داخل کشور و نیاز اساسی به استفاده از لاستیک به نظر می رسد شرکت در زمینه تقاضا با مشکل حادی روبرو نخواهد بود کما اینکه تولید و فروش چند ماه اخیر شرکت نیز گواه این موضوع می‌باشد. با توجه به مفروضات ذکر شده و وضعیت شرکت بنظر میرسد این شرکت گزینه مناسبی جهت سرمایه گذاری طی سالهای پیش رو باشد.
  • منبع:گزارش هفتگی بازار -کارگزاری بانک رفاه - : ابراهیم ساجد

نظرات(0)

شما هم میتوانید اولین نظر خود را ثبت نمایید.

#
#
آخرین اخبار
نگاه تکنیکال:فولاد مبارکه
۲۶ مرداد ۱۳۹۸ ساعت ۰۵:۴۰
نگاه تکنیکال:بکام
۲۶ مرداد ۱۳۹۸ ساعت ۰۱:۳۵
نگاه تکنیکال:فخوز
۲۵ مرداد ۱۳۹۸ ساعت ۰۷:۴۰
اخبار بیشتر