چرا موتور دیزلی بهمن پرشتاب نبود؟

عرضه اولیه 10 درصد از سهام شرکت دیزلی گروه بهمن امروز به قیمت هر سهم 340 تومان در حالی انجام شد که برآورد سود هر سهم برای سال جاری حدود 69 تومان است و در نیمه اول سال 56 درصد این سود پوشش داده شده است. شنیده می‌شود در بازار بسیاری از کارشناسان و فعالان از گران بودن قیمت عرضه اولیه سهم سخن می‌گویند. به گزارش TSEpress   به نقل از اقتصاد نیوز در حالی که نمی‌توان از گروه بهمن انتظار ارزان‌فروشی سهم خود را داشت و با توجه به اوضاع خوب شرکت و سهم بازار 60 درصدی و مقایسه با رقبای دیزلی و کامیونت‌ساز سهم گروه خودرویی با p/e زیر 5 از نظر تحلیلی ارزنده است. همچنین در دوران تحریم، این شرکت برخلاف بسیاری از خودروسازان و قطعه‌سازان آسیب کمی دید و همکاری با ISUZU همچنان ادامه یافت. نکته بسیار مهمی که باید در خصوص این شرکت مد نظر قرار داشت این است که ارز مصرفی آن ین است که در بودجه شرکت نرخ ین را 270 ریال در نظر گرفته‌اند و اگر دریافت ارز مبادله‌ای تا آخر سال تداوم یابد شرکت از این محل تعدیل مثبت خواهد داشت. چرا که متوسط نرخ ین بانک مرکزی از ابتدای سال تاکنون کمتر از 245 ریال بوده است و با توجه به مصرف ارزی بیش از 12 میلیارد و 600 میلیون ین تعدیل مثبت خوبی از محل تسعیر نرخ ارز می‌تواند به جای گذارد. در خصوص عرضه اولیه بهمن دیزل بعد از عرضه 50 میلیون سهم به ایستگاه‌های معاملاتی کارگزاران در عرضه 50 میلیون بعدی که سهمیه کاربران آنلاین بود برخلاف اکثریت عرضه‌های اولیه که اگر کاربران آنلاین در خرید سهم در ساعت اعلامی کوچک‌ترین تعللی به خرج می‌دادند عرضه به آنها نمی‌رسید امروز شاهد بودیم که تا حدود 25 دقیقه فرصت برای خرید سهم وجود داشت و حدود 15 میلیون سهم بدون طرف متقاضی در سیستم باقی مانده بود که در چند دقیقه آخر شاهد جمع‌آوری سنگین بودیم که احتمالا با هماهنگی و برداشتن محدودیت این امر صورت پذیرفت. علت باقی ماندن سهم در سیستم معاملات را از چند وجه می‌توان بررسی کرد: دلیل اول می‌تواند این باشد که با توجه به قیمت عرضه اولیه، طبق معمول عده‌ای در فضاهای تلگرامی و گروه‌ها و کانال‌های بورسی همچنان صحبت از گران فروشی سهم پیش کشیدند و همگان را تشویق به نخریدن سهم کردند. بر طبق محاسبات تحلیلی همانطور که گفته شد و معاونت اقتصادی گروه بهمن نیز اذعان داشته قیمت سهم منطقی است و می‌تواند در صورت عدم ایجاد جو منفی توسط خود فعالان بازار که این روزها به عاملی در راستای ریزش بورس در این بازار کم‌عمق تبدیل شده و کوچک‌ترین بارقه‌های امید را نیز برای فعالان خرد بازار به ناامیدی تبدیل می‌کند، رشد و ایجاد بازده را نیز حاصل نماید. اما متاسفانه حجم کم معاملات و جو بی‌اعتمادی به بازار سرمایه به گونه‌ای رقم خورده که صحبت‌ها و نظرات غیر‌کارشناسی به سرعت در بازار پخش و اثرگذار می‌شود. دلیل دوم که به نظر مهم‌تر است و انتقاد را به مسوولان فرابورس در حوزه عرضه اولیه وارد می‌سازد عدم وجود فرمولی مناسب برای سهمیه‌بندی کدهای آنلاین است. متاسفانه ظاهرا نه فرمولی برای میزان تخصیص به عرضه‌های اولیه وجود دارد و نه تخمین صحیحی از کدهای فعال در بازار در هر مقطع زمانی در دست مسوولان است. چرا که در عرضه‌های مختلف تفاوت‌های بسیار قابل توجه در تخمین تعداد کدها مشاهده می‌شود، به طوری که برای عرضه «خدیزل» برآورد شده که در این جو بازار بی‌رمق بیش از 33000 کد آنلاین بتوانند سهم را خریداری نمایند اما در چندین‌ماه قبل که بازار اوضاع بسیار مناسب‌تری داشت سوابق نشان می‌دهد تعداد کدهای برآورد‌شده در عرضه‌های اولیه 25 هزار کد، 20 هزار کد و بعضا کمتر از 10 هزار کد نیز بوده است. مشخصا وقتی که افراد فعال بازار سرمایه به طور قابل توجهی کاهش می‌یابند این موضوع در تخمین کدهای برآوردی و سهمیه‌بندی باید لحاظ گردد. فرایند ورودی تقاضا به سامانه معاملات نیز در عرضه اولیه امروز حاکی از این بود که در ابتدا با سرعت بسیاری خرید کدهای آنلاین انجام پذیرفت و اشخاصی که بنا به نظر و تحلیل خود خریدار سهم بودند خرید خود را در دقایق اولیه انجام دادند اما حدود 30 درصد از سهم در سهمیه‌های آنلاین باقی ماند که علت آن را می‌تواند در تخمین اضافی از تعداد کدهای آنلاین دانست به طوری که اگر طبق اکثریت مواقع تعداد کدها بین 20 الی 25 هزار کد برآورد می‌شد و سهمیه کدهای آنلاین بین 2000 الی 2500 سهم اعلام می‌گردید قاعدتا احتمال وجود باقی ماندن سهم در صف عرضه بسیار پایین می‌شد. همچنین در برآورد سهمیه استیشن‌های کارگزاری‌ها نیز به نظر می‌رسد دقت لازم انجام نگرفته بود. *مدیر مشاور سرمایه‌گذاری راهنمای سرمایه‌گذاران