#
#
اخبار اقتصادی بورس

رشد شرکت‌های بزرگ با رشد شرکت‌های کوچک، پارادوکس ندارند

رشد شرکت‌های بزرگ با رشد شرکت‌های کوچک، پارادوکس ندارند
کد: 43007   تاریخ انتشار :۱۱ مرداد ۱۳۹۹ ساعت ۱۴:۲۷

  • ایمان مقدسیان طی گفتگویی با گروه خبری اخبار بورس درخصوص روند اخیر بازار سرمایه تحلیلی ارائه کرد و گفت: در هفته ای که گذشت، تقریبا وارد روند اصلاح شدیم، البته حجم معاملات و ورود نقدینگی همچنان در نقاط مناسبی حفظ شده است، یعنی حداقل هایی را دارد و نمی شود این ها را دلالت بر یک اصلاح طولانی مدت تر و زمانبرتر دانست. اما بعضی از نماد ها و گروه هایی که در مدت کمی رشد زیادی کرده بودند با چالش مواجه شده بودند. گروه بانک، گروه پالایشگاهی ها و گروه فلزات و سهم هایی که در چند هفته گذشته اصلاح های مناسبی را داشتند و سهم هایی که در گروه دارایی بودند یا برخی از شرکت های سرمایه گذاری و بعضی از بانک های کوچک تر که در صندوق های ای تی اف هم نیستند علیرغم اینکه شاخص کل منفی بود، وارد مدار مثبت شدند.
  • این چیزی بوده که در هفته گذشته اتفاق افتاده است و نشانه ای از اینکه روند صعودی به طور کلی خاتمه پیدا کرده باشد نیست اما نشانه ای از استراحت کوتاه مدت، در معاملات دیده می شود و ورود نقدینگی به بازار است که تعیین خواهد کرد که چه مدت این مسئله طول می کشد.
  • وی در ادامه افزود: از طرف دیگر سهم عرضه بازار هم مهم است. سهام عدالت آزاد شده ولی در مورد حجم عرضه ای که از طریق سهام عدالت در بازار انجام شده، ما اطلاعات دقیق و آمار مطمئنی را در دست نداریم. همچنین از سوی دیگر مصوباتی در مورد افزایش سهام شناور شرکت ها و برنامه اجرایی مشخص و دقیقی را نمی بینم. بنابراین سهم تقاضا به نقدینگی و سهم عرضه هم به سهام عدالت و اینکه برنامه افزایش سهام شناور شرکت ها در چه برنامه زمانی قرار می گیرد، بستگی دارد و فرآیند این ها مشخص می کند که چقدر این استراحت می تواند به طول بیانجامد.
  • همچنین مقدسیان اضافه کرد: به طور کلی شاخص کل تحت تاثیر شرکت های بزرگ است و شاخص هم وزن، بیشتر تحت تاثیر همه شرکت هاست و شرکت های متوسط و شرکت های کوچک هم می توانند روی آن اثرگذار باشند. ممکن است استراحت برای شاخص کل اتفاق بیفتد و کمی طولانی تر شود از طرف دیگر استراحت شاخص هم وزن به اتمام برسد و بتوانند مثبت باشد و با توجه به اصلاحاتی هم که سهم های کوچک تر در هفته های گذشته داشته اند این مسئله دور از انتظار نخواهد بود.
  •  اما مسئله مهم این است که سهام بزرگ و بخصوص سهم هایی که در صندوق های ای تی اف دولت قرار دارند و صندوق های دارا دوم و سوم چه زمانی قرار است شروع به پذیره نویسی کنند و این شرکت ها چه اخباری به بازار می دهند؟ آیا برنامه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی شرکت های پالایشگاهی در شرف اقدام است و به زودی اجرا خواهد شد یا خیر؟ به هرحال شرکت های پالایشگاهی شرکت هایی هستند که تنظیم صورت های مالی آنان تا حدود زیادی تحت تاثیر تعاملاتی است که با شرکت ملی پالایش و پخش دارند. شرکت ملی پالایش و پخش در سودآوری این شرکت ها می تواند تاثیر بسزایی داشته باشد. تعیین نرخ خوراک شرکت های پالایشی و نرخ فرآورده ها و محصولاتشان می تواند در سودآوری آنان اثر قابل ملاحظه ای داشته باشد. در گزارش های سه ماهه این شرکت ها، با توجه به زیان عملیاتی که داشتند، برگشت ذخایری که از سال ۹۸ لحاظ شده بود به کمکشان آمد که زیان اعلام نکنند، اما در ادامه با توجه به روند رو به بهبود در قیمت نفت و فاصله بین قیمت خرید و فروش محصولات این شرکت ها و نرخ تعاملاتشان با شرکت ملی پالایش و نفت، انتظار می رود که در گزارش های ماهانه بعدی و تیر ماه به تدریج بهبود عملیاتی را هم در صورت های مالی این شرکت ها ببینیم. علاوه بر این افزایش سرمایه شرکت های این گروه و تاریخ شروع پذیره نویسی دارا دوم که مربوط به صندوق های پالایشگاهی است، می تواند روی کوتاه یا بلند شدن زمان استراحت سهام مربوط به این گروه اثر گذار باشد. لذا این گروه  چون که تا حدودی نقش راهبری بازار را بازی می کنند، می توانند روی جو کلی بازار و به خصوص سهام بزرگ دیگر هم اثر گذار باشند.
  • مقدسیان در خصوص افزایش سرمایه شپنا، شتران و شبندر توضیح داد: شپنا قبلاً در کنفرانس شفاف سازی، اعلام کرد که می تواند افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی ها داشته باشد و قبلا هم یکبار در اوایل دهه هشتاد این کار را انجام داده است.
  • برای شتران، موضوعی که در مجمع سالیانه شرکت عنوان شده این است که چون زمین های شرکت مشکل موقوف بودن دارند فعلا افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی ها، در دستور کارشان نیست. ولی ممکن است افزایش سرمایه از محل دیگری را داشته باشند.
  •  در صورت های مالی شبندر هم این مسئله عنوان شده است که فعلا شرکت برنامه ای را برای تجدید ارزیابی دارایی ندارد. بنابراین اولین شرکتی که در گروه پالایشگاهی باید منتظر افزایش سرمایه آن بود همان شپنا است.
  • و در آخر این فعال بازار سرمایه درباره صنایع قابل رشد در مردادماه خاطر نشان کرد: در گروه شرکت های سرمایه گذاری برخی تک سهم ها در صنایعی که در بین سهم های بزرگ می شناسم وجود دارند که می توانند همچنان رشد داشته باشند زیرا ارزندگی دارند و در هفته های گذشته هم اصلاح قیمت داشتند. برخی شرکت ها در گروه دارویی و برخی شرکت ها در گروه سیمانی هم واجد این شرایط هستند.
  • همچنین افزود: من به اینکه رشد شرکت های بزرگ و رشد شرکت های کوچک دارای تناقض یا پارادوکس باشد، اعتقادی ندارم. متاسفانه در بازار فضایی ایجاد شده و عده ای بر این باور هستند که اگر شرکت های بزرگ رشد کنند، این اجازه یا این قابلیت برای شرکت های کوچک ایجاد نمی شود که آن ها هم رشد قیمتی داشته باشند یا بالعکس. حتی بعضی ها برای اینکه این فکرشان شواهدی پیدا کند، گفته اند که مثلا شاخص هم وزن می تواند رشد کند و شاخص کل نمی تواند رشد کند!
  • آنچه که در هفته های گذشته اتفاق افتاده است، این است که یک رشد پرشتاب و پر سرعتی را در سهام دولتی و سهام بزرگ داشتیم، اما اگر این روند را از ابتدای سال ۹۸ در نظر بگیریم آن ها هم راستا با بقیه بازار رشد کردند و حتی هنوز رشدشان به اندازه ی بقیه بازار نبوده است. مضاف بر این، هیچ تناقضی بین رشد شرکت های کوچک و بزرگ وجود ندارد. بازار در یک نقاطی به تعادل می رسد و نشانه هایی از اصلاح را در خود بروز می دهد چون توان رشد بیش از حد را ندارد. در چند هفته گذشته ما بیشتر دچار این پدیده بودیم که بازار به خاطر رشد قبلی دیگر نمی توانست در آن قیمت های جدید پایداری داشته باشد. اتفاقی که می افتد اینکه چند هفته قیمت سهم ها در این نقاط حجم های بالایی می خورند و دست به دست می شوند و به قیمت های بازار نزدیک می شود و دوباره شروع به رشد قیمتی می کنند. این هیچ ربطی به بزرگ یا کوچک بودن شرکت ها ندارد. فکر می کنم ما که در بازار سرمایه هستیم و در این بازار سرمایه گذاری می کنیم نباید بیشتر از این به این جو دامن بزنیم و چیزی را به عنوان تناقض و پارادوکس مطرح کنیم. میتوان شاهد روزهایی بود که سهام هر دو گروه رشد کنند و مثبت باشند و دچار هیچگونه تناقض و پارادوکسی با یکدیگر نباشند.
 

ایمان مقدسیان   بورس تهران   کارشناس بازار سرمایه   

نظرات(0)

شما هم میتوانید اولین نظر خود را ثبت نمایید.